Kinh tế Trung Quốc: Đầu năm 2024

Gần đây, các chuyên gia thảo luận về sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc, mặc dù GDP của nước này tăng trưởng ấn tượng 5.2% vào năm 2023. Gần đây, người đoạt giải Nobel về kinh tế Paul Krugman bày tỏ trên tờ The New York Times rằng Trung Quốc đang bước vào thời kỳ “đình trệ và thất vọng”. .”

Krugman chỉ ra rằng Trung Quốc đang không đạt được kỳ vọng ở hầu hết các chỉ số kinh tế, ngoại trừ GDP chính thức. Ông cũng lưu ý rằng thị trường chứng khoán Trung Quốc đang trải qua đợt bán tháo: chỉ số MSCI China đã giảm 9% trong tháng này, đánh dấu hiệu suất tồi tệ nhất kể từ đầu năm 2016. Điều này đặt ra câu hỏi về nguyên nhân của những vấn đề này, triển vọng của nền kinh tế Trung Quốc và những khó khăn này có thể ảnh hưởng đến phần còn lại của thế giới như thế nào.

Vì sao Trung Quốc chậm lại?

Các chuyên gia đang thảo luận về sự chậm lại của nền kinh tế Trung Quốc, bất chấp mức tăng trưởng GDP là 5.2% vào năm 2023. Paul Krugman, người đoạt giải Nobel về kinh tế, phát biểu trên tờ The New York Times rằng Trung Quốc đang bước vào thời kỳ trì trệ và thất vọng. Ông cho rằng một trong những nguyên nhân là do quản trị kém, đặc biệt là hành động của Chủ tịch Tập Cận Bình nhằm đàn áp sáng kiến ​​tư nhân.

Krugman cũng chỉ ra sự bất ổn của mô hình kinh tế Trung Quốc, nêu rõ chi tiêu tiêu dùng thấp và thị trường bất động sản quá nóng. Tờ Business Insider bày tỏ sự bi quan về nền kinh tế Trung Quốc, cho rằng giảm phát ở nước này là dấu hiệu cho thấy cần phải tái cơ cấu.

Moody's gần đây đã hạ xếp hạng tín dụng của Trung Quốc do rủi ro liên quan đến các khoản nợ của chính quyền địa phương và sự suy thoái của lĩnh vực bất động sản. Cơ quan này dự đoán tăng trưởng GDP của Trung Quốc sẽ chậm lại trong những năm tới.

Xếp hạng toàn cầu của S&P so sánh tình hình hiện tại ở Trung Quốc với tình trạng trì trệ kinh tế của Nhật Bản vào những năm 1990. Reuters dự báo tăng trưởng kinh tế Trung Quốc sẽ tiếp tục chậm lại.

Theo các chuyên gia, các yếu tố mang tính chu kỳ như hoạt động tiêu dùng yếu kém, khủng hoảng trên thị trường bất động sản và giảm đầu tư nước ngoài cũng như các hiện tượng cơ cấu dài hạn hơn đang gây áp lực lên hoạt động kinh tế của Trung Quốc. Chúng bao gồm tỷ trọng đầu tư quá cao trong GDP, được hỗ trợ bởi gánh nặng nợ nần cao của các doanh nghiệp và chính quyền địa phương, dân số già đi và dân số giảm năm thứ hai liên tiếp.

Một dấu hiệu cho thấy nhu cầu trong nước yếu và năng lực sản xuất dư thừa ở Trung Quốc là giảm phát. Chỉ số giá tiêu dùng chỉ tăng 0.2% trong năm - thành tích tệ nhất kể từ năm 2009 và chỉ số giá sản xuất giảm 3%, mức giảm đáng kể nhất kể từ năm 2015.

Căng thẳng với Mỹ, hạn chế trừng phạt và việc di dời chuỗi sản xuất cũng ảnh hưởng đến ngoại thương của Trung Quốc. Năm 2023, xuất khẩu của Trung Quốc giảm 4.6% - mức giảm đầu tiên kể từ năm 2016 và nhập khẩu giảm 5.5%; xuất khẩu sang Mỹ và EU giảm hơn 10%.

Bất chấp kỳ vọng của thị trường, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã không hạ chi phí cho vay trung hạn đối với các ngân hàng vào thứ Hai mà tăng khối lượng bơm thanh khoản vào hệ thống tài chính. Tuần tới, PBOC sẽ tổ chức cuộc họp về lãi suất cơ bản kỳ hạn 1 và 5 năm. Ngân hàng trung ương cũng đang xem xét giảm thêm tỷ lệ dự trữ bắt buộc.

Vào cuối năm 2023, các nhà lãnh đạo Trung Quốc hứa sẽ thực hiện chính sách tài khóa tích cực vào năm 2024 để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế khoảng 5%. Việc tài trợ cho các chi phí được lên kế hoạch thông qua việc phát hành đặc biệt các khoản nợ có chủ quyền và các khoản nợ của chính quyền địa phương. Chính phủ dự kiến ​​sẽ tiếp tục kích thích nền kinh tế và PBOC dự kiến ​​sẽ duy trì lãi suất thấp và có thể giảm thêm. Dự báo tăng trưởng GDP của Trung Quốc năm 2024 có thể đạt 4.5-5%.

Trong thời điểm không chắc chắn, nên đa dạng hóa các khoản đầu tư và tìm kiếm sự hỗ trợ từ các chuyên gia giàu kinh nghiệm.

Thách thức về nhân khẩu học

Cần chú ý đến vấn đề dân số già ở Trung Quốc. Gần 19% dân số trên 60 tuổi và 13.5% trên 65 tuổi. Tỷ trọng thanh niên từ 15 đến 59 tuổi ngày càng giảm, hiện ở mức 60%. Tỷ lệ tử vong ở Trung Quốc vượt quá tỷ lệ sinh, điều này có thể dẫn đến dân số giảm xuống còn 800 triệu người vào năm 2050.

Các nhà kinh tế dự đoán tăng trưởng kinh tế Trung Quốc ở mức khoảng 3.5%, thấp hơn 5 điểm so với năm 2021. Sự suy giảm này có thể ảnh hưởng đến lượng nhập khẩu của Trung Quốc, bao gồm cả hàng hóa từ Nga.

Thị trường chứng khoán Trung Quốc cũng đang chứng kiến ​​sự suy thoái. Chỉ số Hang Seng China đã giảm 2.4%, xuống mức thấp nhất trong gần 300 thập kỷ, trong khi chỉ số CSI 1.6 giảm XNUMX%. Sự sụt giảm này ở Hồng Kông, nơi niêm yết các công ty có ảnh hưởng của Trung Quốc, đang gây lo ngại cho các nhà đầu tư toàn cầu.

Sau khi các ngân hàng Trung Quốc giữ nguyên lãi suất cơ bản, thị trường đã có dấu hiệu suy yếu. Các nhà đầu tư đang mong đợi những kích thích tích cực hơn từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc.

Bloomberg cảnh báo rằng các nhà đầu tư dự đoán đồng nhân dân tệ và trái phiếu chính phủ sẽ giảm trong năm nay. Bất chấp khả năng cắt giảm lãi suất, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có ít lựa chọn hơn so với các ngân hàng lớn khác trên toàn cầu.

Các nhà đầu tư kỳ vọng đồng nhân dân tệ vẫn chịu áp lực, trong khi trái phiếu sẽ được hỗ trợ bởi chính sách nới lỏng của PBOC. Tuy nhiên, áp lực phá giá đồng nhân dân tệ và biên lãi suất thấp của các ngân hàng Trung Quốc đã hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất.

Các nhà giao dịch thấy có lý do để lạc quan hơn về các thị trường mới nổi. Các thị trường lợi suất cao có thể được hưởng lợi từ việc cắt giảm lãi suất dự kiến ​​của Cục Dự trữ Liên bang, trong khi khả năng đưa Hàn Quốc và Ấn Độ vào các chỉ số trái phiếu toàn cầu có thể giúp tài sản của họ tăng thêm.

Làm gì?

Các chuyên gia cho rằng để vực dậy thị trường chứng khoán Trung Quốc cần có chính sách chủ động hơn, bởi việc nới lỏng tiền tệ đơn thuần không còn mang lại hiệu quả như mong đợi. Họ cho rằng các cơ quan chức năng cần áp dụng cách tiếp cận toàn diện hơn để giải quyết các vấn đề kinh tế. Bất chấp những thách thức hiện tại, chứng khoán Trung Quốc được kỳ vọng sẽ đạt tỷ suất lợi nhuận khoảng 10% trong năm nay, đặc biệt là cổ phiếu ngân hàng nhà nước và các ngành có dòng tiền đều đặn.

Chính phủ Trung Quốc có thể thực hiện những bước đi quyết liệt hơn, như thực hiện các biện pháp ngân sách quy mô lớn hoặc cải cách toàn diện để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, có những lo ngại rằng chính quyền có thể cố gắng đánh lạc hướng các vấn đề nội bộ bằng cách tham gia vào các cuộc phiêu lưu quân sự. Chẳng hạn, nếu xung đột quân sự với Đài Loan bắt đầu, nó có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến nền kinh tế toàn cầu, khiến nền kinh tế toàn cầu giảm 10% và dẫn đến thiệt hại khoảng 10 nghìn tỷ USD, nghiêm trọng hơn nhiều so với tác động của xung đột Ukraine và đại dịch COVID-19. .